به گزارش سرمدنیوز، با توجه به نرخ بازدهی مناسب اوراق خزانه دولتی طی سال های اخیر ، بسیاری
از بانکها از ذخائر مازاد خود نزد بانک مرکزی برای خرید این اوراق بهره
بردند. (بماند که بدون وجود ذخائر نیز میتوان چنین اوراقی خریداری کرد و
کافی است بانک خریدار اوراق، حساب دولت یا فروشنده اوراق نزد خود را شارژ
کند!)
بررسی صورت های مالی بانکهای بورسی نشان میدهد در سال ۱۳۹۶، "سهم اوراق
قرضه دولتی یا همان اخزا" از سبد دارایی بانکها و شرکت های تابعه در حدود ۲.۵ درصد بوده است.
با این حال بازدهی برخی از این اوراق در حال حاضر "کمتر" از بازدهی است که
بانکها از طریق وام دهی ذخائر در بازار بین بانکی میتوانند حاصل کنند و
این موضوع مطرح است که خرید اوراق جدید و یا نگهداری اوراق فعلی به صرفه
است یا خیر؟
در حال حاضر و با توجه به شروع عملیات بازار باز این موضوع میتواند به
عنوان چالشی اساسی در بازدهی طرف دارایی های نظام بانکی برای مدیران بانکی
باشد.
پاسخ به این سوال بستگی به "زمان، میزان و نحوه ورود" بانک مرکزی در عملیات بازار باز بستگی دارد.
میتوان حدس زد در ابتدا برای ایجاد جذابیت بیشتر این مکانیزم (عملیات
بازار باز) عرضۀ اوراق جدید دولتی در قیمتی کمتر از قیمت‌های موجود صورت
پذیرد.
این موضوع به‌منزلۀ افت قیمت اوراق و افزایش نرخ بهره خواهد بود و میتواند
بر قیمت اوراق فعلی نیز اثر منفی داشته باشد. با این مکانیزم شاید نگهداری
اوراق فعلی برای بانکها کمی ریسکی باشد. (بسته به قیمت خرید آنها دارد)
اما محاسبه واقعی بازدهی زمانی امکان پذیر است که از میزان و نحوه ورود
بانک مرکزی برای خرید اوراق خزانه و تزریق ذخائر به بانکها آگاه باشیم.
بانک مرکزی با ورود به عملیات بازار باز، باید متناسب با عرضۀ اوراق جدید و
برای خرید آن، ذخیره عرضه کند، صرفاً برای اینکه نرخ بهره را به همان
تعادل قبلی بازگرداند و یا حتی نرخ بهره را نسبت به سطوح فعلی بیشتر کاهش
دهد.
بنابراین شاید خرید اوراق در زمان شروع عملیات بازار باز نسبت به نگهداری اوراق فعلی برای بانکها صرفه بیشتری داشته باشد.
